Q3业绩超预期背后，贝壳进入增长“快车道”【kaiyun.com】

Q3业绩超预期背后，贝壳进入增长“快车道” 作为本年最受存眷的上市公司，贝壳仍然延续着本身的高增长。11月17日，贝壳公布了第三季度财报，这也是公司上市后的首份财报。财报显示，其第三季度业绩增长势头强劲，收入和利润均高于此前市场预期。

个中，平台总生意业务额(GTV)达1.05万亿元，同比大增87.2%，营业收入达205亿元，同比增长70.9%；公司经调解后净利润为18.58亿元，同比上涨210.6%。从详细业务看，贝壳的新房业务体现连续亮眼，并成为其业绩增长的重要动力。2020年Q3，新房业务的收入为111亿元，收入占比也从25.49%增长到54.15%。

二手房业务增长稳健，且平台开放性不停加强。2020年Q3，贝壳非链家（平台毗连门店）的二手房生意业务GTV从2019年同期的1378亿元增长到2904亿元，占比也从41.09%晋升到50.4%。

新房业务和二手房业务的亮眼体现，归根到底是平台网络效应的显现。而跟着网络效应的显现，贝壳正在进入一种越发良性的增长状态。

/ 01 / Q3业绩超预期 11月17日，贝壳公布三季报，业绩增久远超市场预期。第三季度营业收入达人民币205亿元(约30亿美元)，同比增长70.9%。营收高增长背后，得益于平台总生意业务额（GTV）的高速增长。第三季度，贝壳的平台总生意业务额（GTV）达1.05万亿元，同比大增87.2%。

从盈利能力看，贝壳同样体现不俗。2020年Q3，贝壳的经调解后净利润从2019年Q3的5.98亿元增长到18.58亿元，同比增长210.6%。

盈利能力的大幅增长，一方面得益于新房业务的高速增长。与二手房比拟，一手房业务佣金率也可观。

新房业务的占比晋升，也动员了贝壳盈利能力的晋升。另一方面，这也是线上化对效率晋升的成果。线上化对效率晋升，我们可以从两个角度调查： 展开全文 在看房阶段，VR等线上技能正在成为越来越多消费者的选择。9月，贝壳VR带看占比凌驾整体带看量的40%。

三季度，贝壳推广了VRLite轻量化收罗方案，使得全景相机、手机都可以完成VR录制，进一步加快VR的场景笼罩。除了带看环节，贝壳还不停鞭策签约流程的线上化。

三季度，有近30%经贝壳平台拉拢的贸易抵押贷款通过“线上贷签办事”完成。截至9月底，贝壳线上贷签办事已笼罩全国45座都会、66家互助银行的1000多家支行。从成果看，得益于线上化的渗透加快，贝壳的用度率也在不停下降。2020年Q3，贝壳的营业用度率为21.72%。

而去年同期这一数据为23.64%。换句话说，与去年同期比拟，贝壳的营业用度率下降了靠近2个百分点。

这也是其盈利能力晋升的重要逻辑。拉长周期看，跟着平台的进一步开放，凭借线上化的效率优势，贝壳的盈利能力还将进一步加强。某种水平上说，雷同逻辑与当年的京东如出一辙。原因很简朴，非链家门店不需要贝壳承担成本，正如京东毛利润率随第三方卖家在GMV中占比提高而显著提高一样，贝壳或许率也是如此。

/ 02 / 业务加快“出圈” 众所周知，财政数据是业务运营的成果。那么，在贝壳业绩增长背后，各个业务的体现毕竟如何呢？ 某种水平上说，贝壳的业绩增长，主要得益于其业务“出圈”。

这主要表现在两个方面：一是从二手房范畴向新房范畴延伸；二是二手房业务从以链家品牌成交为主，开放为毗连更多的非链家经纪人。先说前者，自2019年以来，贝壳的新房业务体现连续亮眼，并成为其业绩增长的重要动力。这样的趋势也延续到了2020年Q3。从已往几年看，新房业务在贝壳整个GTV中的占比始终在不停晋升。

2017、2018年，新房GTV占比只有27.3%和28.7%。但到2019年，新房GTV占比迅速提高到39%。到2020年Q3这一数据又被晋升到45%。新房GTV的快速增长，也动员了新房收入的占比晋升。

2017-2020Q3，贝壳的新房收入从65亿增长到111亿，占比也从25.49%增长到54.15%。新房业务的高速增长，很大水平上得益于贝壳在渠道上的优势。尤其放在当下，借助其线上线下渠道，贝壳助力开辟商去化的能力日益突显。

从数据上看，贝壳在10月“全民新房节”成交GTV到达2078亿元。而双十一首周战绩也到达认购24699套、认购GTV367.9亿元。个中，融创、万科、保利、华润等20多个开辟商在贝壳平台实现认购额冲破亿元，个中融创更是冲破10亿元。

不出意外，跟着三条红线下房企们去库存压力增加，贝壳新房业务的高增长或许率也将延续。再看二手房业务，2020年Q3二手房业务维持了已往的稳健增长。2020年Q3，二手房业务的收入为88亿元，较去年同期的61亿元，增长46.2%。

同期，二手房的GTV也在保持高速增长。2020年Q3，二手房生意业务GTV从2019年同期的3354亿元增长至5761亿元，同比增长71.8%。

更为重要的是，在业务稳健增长的同时，平台的开放性正在显现。2020年Q3，二手房业务来自非链家毗连经纪人收取的平台办事、特许谋划办事及其他增值办事收入从2019年同期的5亿元增长到9亿元，同比增长95.7%。

除了收入增长，非链家孝敬的GTV占比也在快速晋升。2020年Q3，贝壳毗连门店的二手房生意业务GTV从2019年同期的1378亿元增长到2904亿元，占比也从41.09%晋升到50.4%。除了新房和二手房业务高速增长外，新兴业务的高速增长，也为贝壳的增长增添了更多动力。所谓的新兴业务，即贝壳提供的金融和衡宇装修等增值办事。

2020年Q3，贝壳新兴业务的收入为6.25亿元，同比增长116.26%。拉长周期看，跟着疫情竣事，房地产生意业务需求回升，加上平台活跃用户增长，贝壳的新兴业务另有很大的增长潜力。/ 03 / 贝壳连续高增长的奥秘 贝壳业务的增长，归根到底是平台网络效应的显现。

从贸易模式看，贝壳是一个典型的双边贸易平台，简朴来讲就是房源越多，客户就越多，客户越多，房源反过来也会越多，双方彼此吸引。今朝，雷同的网络效应已经显现。

从用户端看，截至2020年9月30日，第三季度月活跃用户（MAU）为4790万，同比增长82.1%。从供应端看，截至2020年9月30日，贝壳平台毗连的经纪门店数已凌驾4.4万家，同比增长41.7%，毗连的经纪人凌驾47.7万，同比增长50.7%。值得一提的是，由于ACN互助网络的存在，才将如此大范围的网络调动起来。

ACN其实是一系列的互助法则。在ACN之下，经纪人可以得到更多资源，更为关键的是ACN明确了法则，保障经纪人收益。

在贝壳线上、线下“两张网”进一步强化的同时，ACN的网络效应和人店模式的平台效应驱动运营效率不停晋升。截至2020年9月30日，已往12个月GTV凌驾5000万元的门店数量同比增长85.4%，而基于ACN的跨店互助生意业务占比则不变在70%以上。某种水平上说，跟着网络效应的显现，贝壳正在进入一种越发良性的增长状态。

为什么这么说？这个要从互联网的价值讲起。从本质上看，互联网最大的价值在于对出产关系的重构。已往的消费互联网，是一种出产关系的重构。

当年，腾讯通过缔造线上场景，从头构建了社交关系链条。回过甚看，出产关系重构发生的能量是巨大的。如今，腾讯已经成为一家市值凌驾5万亿元的公司。如今，雷同的故事也在财产互联网范畴上演。

从已往看，在互联网为主导的出产关系重构历程中，降生了平台这样的贸易模式。而在平台演进历程中，网络效应正是最重要的成长逻辑。回过甚看，已往一百年的消费行业成长史，最终讲了一个品牌的故事。

如今这两个字深深印在了投资人的心里。最近二十年，互联网的崛起又告诉了投资人另一个贸易纪律：网络效应。从这个角度上说，当贝壳平台的网络效应逐渐显现，也拉开了其走向乐成的序幕。

返回，检察更多。

本文来源：kaiyun.com-www.tonghualawyer.com